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银行同业理财规模占比双降,刚刚公布

作者: 理财  发布:2019-11-05

图1 中国银行业理财市场存续情况(来源:银行业理财登记托管中心)

上海2月5日 - 中国银行业理财登记托管中心日前发布《中国银行业理财市场报告》显示,当年全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元人民币,较年初增加0.49万亿元,比2016年少增5.06万亿元,同比增长1.69%,增速同比下降21.94个百分点。

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上半年,新发行封闭式理财产品平均期限增加。具体而言,新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为185天,同比增加约47天。期限在3个月(含)以下的封闭式非保本理财产品余额为0.52万亿元,同比减少0.37万亿元;占非保本理财产品余额的2.34%,同比下降1.92个百分点。

摘要:近日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告(2017)》(下称《报告》)。截至2017年末,全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元,同比增长1.69%,增速同比下降21.94个百分点。其中,同业理财规模与占比较年初双降。 同业类产品降幅明显 据...

值得一提的是,银行理财负债成本也在上升。从去年全年来看,封闭式产品按募集资金额加权平均兑付客户年化收益率为4.06%,较2016年上升27个基点。2017年,已终止的封闭式理财产品收益率呈现出上升趋势,从年初的平均3.5%左右上升至平均4.3%左右。

占比 10.26%。另外,机构专属类产品存续余额为 1.78 万亿元,占比 8.09%。

日前出台的《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》明确标准化债权类资产与非标准化债权类资产的界限、认定标准,对银行理财资金投资和理财产品收益率也将产生影响。国信证券分析师王剑、陈俊良指出:“非标、‘非非标’是理财产品提高收益的主要方法,如果没有这两种(未来是一种)资产,银行理财收益率会与固收类公募基金接近,对客户的吸引力便会下降,销售难度加大。展望未来,‘非非标’纳入非标之后,总的非标规模料将压降,因此会继续影响理财收益。未来理财将很难通过简单依靠期限错配等方式博取回报,更加考验投资管理和资产获取能力,这一监管精神将驱使银行理财业务进一步回归真正意义的资管。”

  据了解,目前银行发行的理财产品主要有保本和非保本两大类。保本理财产品应纳入银行表内核算,视同存款管理,相应纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围,相关资产应按银监会规定计提资本和拨备。

发稿 李铮; 审校 曾祥进

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此外,上半年,非保本理财产品累计兑付客户收益4801亿元。其中,公募产品累计兑付客户收益占94.90%。

  2017年,银行业理财市场累计发行理财产品25.77万只,累计募集资金173.59万亿元。

中国银监会相关负责人日前表示,今年将严格规范交叉金融产品,推动银行及早开始理财业务转型,逐步压缩银信类通道业务;在配合资管新规方面,银监会接下来将陆续出台理财业务监管的配套细则。

从新发产品募集资金来源看,个人投资者为主力军,占比近八成。2018 年,面向个人投资者发行的一般个人类、高资产净值类与私人银行类非保本理财产品募集资金 92.72 万亿元,占全部非保本理财产品募集资金的 78.51%。

《报告》显示,截至2019年6月末,全国共有384家银行业金融机构有存续的非保本理财产品,共存续4.7万只,存续余额22.18万亿元,产品余额近两年基本保持稳定。1-6月,单月末非保本理财产品余额分别是21.48亿元、22.04亿元、21.37亿元、22.96亿元、23.22亿元、22.18亿元。《报告》指出,受季度考核等因素影响,非保本理财产品余额在季度内呈现“前高后低”的变化趋势。

  中银国际分析师励雅敏、袁喆奇表示,展望2018年,考虑到资管及理财新规落地但尚在过渡期内,预计银行理财整体规模与2017 年持平,结构上同业理财继续压降,个人理财产品规模平稳增长。

具体来看,银行持有国债、地方政府债、央票、政府支持机构债券和政策性金融债占理财投资资产余额的8.11%,银行持有商业性金融债、企业债、公司债、企业债务融资工具、资产支持证券、外国债券和其他债券的,占理财投资资产余额的34.08%。

此外,国债、地方政府债、央票、政府支持机构债券和政策性金融

根据银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场报告(2019年上半年)》(以下简称《报告》),上半年,银行理财市场呈现出理财产品余额总体保持平稳、净值型产品存续与发行规模持续增长、理财产品募集形式以公募为主、理财子公司改革取得积极进展、同业理财规模与占比“双降”、债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产等九大特点。

  中信建投分析师杨荣也表示,未来资管新规文件的公布对理财总量规模的影响可能不会像市场预计的那么大,主要是对理财结构的影响。

截至去年底,非保本产品的存续余额为22.17万亿元,占全部理财产品存续余额的75.05%,较年初下降4.51个百分点;保本产品的存续余额为7.37万亿元,占全部理财产品存续余额的24.95%。

理财资金主要配置债券等标准化资产

净值化、长期化、公募化特征显现

  近日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告(2017)》(下称《报告》)。截至2017年末,全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元,同比增长1.69%,增速同比下降21.94个百分点。其中,同业理财规模与占比较年初“双降”。

目前,银行发行的理财产品主要有保本和非保本两大类。报告明确指出,保本理财产品应纳入银行表内核算,视同存款管理,相应纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围,相关资产应按银监会规定计提资本和拨备。

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收益将受“非标”投资减少影响

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对比2016年理财规模同比23.63%的增幅,受强监管、去杠杆等因素影响,同业理财规模大幅下降是去年理财增速显着放缓的主要原因。根据报告,金融同业类产品存续余额3.25万亿元,占全部理财产品存续余额的11%,较年初大幅减少3.4万亿元,降幅为51.13%,占比较年初下降11.88个百分点。

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沈娟表示,目前银行理财呈现固收化、长期化、公募化的特征。“固收产品为主利于发挥银行固有优势。”沈娟指出,“封闭式产品期限拉长利于更好地满足期限匹配要求,也是理财投资者长期化意识逐渐培养的体现。”

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从银行理财负债端看,全年银行理财累计发行理财产品25.77万只,募集资金173.59万亿元。从资产配置情况来看,债券、银行存款、拆放同业及买入返售等标准化资产是理财资金配置的主要资产,截至去年底,共占理财产品投资余额的67.56%,其中债券资产配置比例为42.19%,持有非标资产16.22%,持有权益类资产9.47%。

整体来看,去年银行非保本理财产品累计兑付客户收益 10566 亿元。其中,个人类产品累计兑付客户收益 8403 亿元,占比78.08%。分机构类型来看,国有大型银行累计兑付客户收益 3628 亿元,占比 34.34%;全国性股份制银行累计兑付客户收益 4309 亿元,占比 40.78%。

根据《报告》,资管新规和理财新规发布后,银行理财净值化转型有序推进,净值型产品存续余额及占比持续增长。截至2019年6月末,净值型非保本理财产品存续余额7.89万亿元,同比增长4.30万亿元,增幅达118.33%;净值型产品占全部非保本理财产品存续余额的35.56%,其中,开放式净值型产品占全部净值型产品比例为82.84%。上半年,净值型产品累计募集金额21.82万亿元,同比增长86.39%。“据上市银行半年报数据,部分银行净值型产品占比已经超过50%。”沈娟指出,“净值型产品主要为开放式产品,如现金管理类产品等。”

  据统计,在2011年至2015年期间,银行理财规模年复合增长率超过50%,2016年,全年银行理财产品增速才降至23.63%,2017年增速呈进一步下降趋势,理财产品月度同比增速曾连续8个月下降。

从资产配臵情况来看,存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的 65.70%。其中,债券是理财产品重点配臵的资产之一,在非保本理财资金投资各类资产中占比最高,达到 53.35%。

《报告》同时显示,截至2019年6月末,开放式非保本理财产品存续余额为14.97万亿元,占全部非保本理财产品存续余额的67.51%;存续余额同比增长2.63万亿元,增幅为21.34%。封闭式非保本理财产品存续余额为7.21万亿元,占全部非保本理财产品存续余额的32.49%。

  《报告》显示,截至2017年底,非保本产品的存续余额为22.17万亿元,占全部理财产品存续余额的75.05%,较年初下降4.51个百分点;保本产品的存续余额从2016年的5.94万亿增长至7.37万亿元,占全部理财产品存续余额的24.95%。

余额的 62.76%;高资产净值类产品存续余额占比 13.91%;私人银行类产品存续

“虽然资管新规出台后行业面临转型,但各月末非保本理财规模波动较小,这意味着理财业务的平稳过渡继续推进。”华泰证券研究员沈娟指出。

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新发行封闭式理财产品平均期限同比增加约20天

《报告》还称,银行理财产品投资风格较为稳健。从产品投资性质来看,截至6月末,固定收益类理财产品存续余额占全部理财产品存续余额的72.99%,混合类理财产品占比为26.68%,权益类理财产品占比为0.32%,商品及衍生品类理财产品占比较少。

  针对同业类理财产品大幅下降的情况,一位银行从业人士向记者表示,除了同业理财无法提供清晰的底层资产清单,无法穿透式管理、不符合目前监管的要求之外,部分代持业务在过去一年严监管形势下也大幅度下降,这些代持业务中有些就是通过同业理财作为通道实现,例如农村金融机构因监管评级不够而不能投资部分资管计划,走同业理财通道等。

2018年同业理财存续规模大降超6成

从资产配置情况来看,截至6月末,非保本理财共持有资产余额25.12万亿元。其中,存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的66.87%。债券占比最高,达到55.93%。

  保本产品余额上行

3.新发行封闭式理财产品平均期限增加;

资管新规和理财新规规定,应根据募集形式的不同,将理财产品分为公募理财产品和私募理财产品,其中,公募理财产品面向不特定社会公众公开发行。根据《报告》,截至2019年6月末,公募非保本理财产品存续余额为21.08万亿元,占全部非保本理财产品存续余额的95.07%;私募理财产品存续余额为1.09万亿元,占全部非保本理财产品存续余额的4.93%。上半年,公募产品累计募集资金54.63万亿元,占全部非保本理财产品募集资金的98.26%。《报告》就这些数据指出,银行理财产品的主要服务对象是广大个人投资者,为居民财富保值增值作出积极贡献。

  天风证券分析师孙彬彬认为,2017年保本理财余额的上行应当还是源于中性货币环境下部分银行“缺存款”、同业负债受限、同业成本上升,银行试图通过发行保本理财来扩充表内负债。

今天下午,中国银行业协会官网公布《中国银行业理财市场报告》全文。

“公募产品占据主流,表明一般个人投资者在理财资金来源中占据支配地位。”沈娟指出,“理财规模保持基本平稳,居民的增量财富流向银行表内存款的现象明显,一定程度上为银行增加了存款来源。2018年年中以来,存款类金融机构住户存款增速上升显著,8月末达到14.1%,同比提高5.4个百分点,也远高于总存款同比增速。”

  另外,从银行业理财产品投资资产情况来看,债券、银行存款、拆放同业及买入返售等标准化资产是理财资金配置的主要资产,截至2017年底,共占理财产品投资余额的67.56%,其中债券资产配置比例为42.19%。非标理财占比16.22%,比2016年底的17.49%有所下降,对于这一数据,上述从业人士坦言:“资管新规生效之后,如果关于标准化资产的口径进一步收缩,叠加当前一行三会对非标资产投放渠道的打压,未来非标资产余额可能面临进一步下降。”

从存续非保本理财产品的发行机构来看,以大型银行和股份制银行为主。

公募产品累计募资占比逾98%

  从投资者类型来看,理财产品中降幅最明显的要属同业类产品。截至2017年底,金融同业类产品存续余额为3.25万亿元,较年初大幅减少3.40万亿元,降幅为51.13%;金融同业类产品存续余额占全部理财产品存续余额的11%,较年初下降11.88个百分点。

非保本理财累计兑付客户收益 10566 亿元

《报告》显示,2017年下半年以来,封闭式非保本理财产品加权平均兑付客户收益率大致呈现先上升、后下降的态势,与债券市场利率走势大致相符。2019年上半年,封闭式非保本产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为4.61%,同比下降约0.34个百分点。

图3 理财产品资产配置情况 (来源:银行业理财登记托管中心)

中国基金报记者 张燕北

摘要 根据银行业理财登记托管中心近日发布的中国银行业理财市场报告2019年上半年以下简称报告,上半年,银行理财市场呈现出理财产品余额总体保持平稳净值型产品存续与发行规模持续增长理财产品募集形式以公募为主理财子公司改革取得积极进展同业理财规模与占比双降债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产等九大特点。

  同业类产品降幅明显

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图2 金融同业类产品存续余额与占比情况(来源:银行业理财登记托管中心)

银行同业理财作为近年来同业套利、同业空转的重要环节,成为监管重点治理的关键业务之一。在银行存款和个人、法人理财规模增长较为刚性的情况下,部分中小银行利用同业理财规模效应强、资本占用少等优势进行套利。

  “如果未来资管新规生效,同业理财将面临更多的问题,规模可能还会继续缩小。”前述从业人士称。据相关媒体报道,经过多轮调研,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》的正式文件或于两会前后下发,并且过渡期将会延长。

一方面大量发行同业理财筹集资金委托券商、基金和私募等代为管理,通过加杠杆、加久期和降信用,以牺牲流动性和信用来增厚利润加杠杆投资。另一方面,部分银行通过发行成本更低的同业存单吸收表内资金,再投资他行同业理财,空转套利。如此同业理财成为金融加杠杆和同业空转套利链条的重要一环。

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更重要的是,新发行封闭式理财产品平均期限增加。《报告》显示,2018 年,新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为 161天,同比增加约 20 天。新发行 3 个月以下封闭式产品募集资金 5.21 万亿元,同比减少 7.43 万亿元,降幅为 58.75%;占全部新发行封闭式非保本理财产品募集资金额的 29.10%,同比下降 15.57 %。

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截至 2018 年底,国有大型银行非保本理财产品存续余额为8.51 万亿元,市占比38.63%;全国性股份行存续余额为 8.80 万亿元,市占 39.94%;城商行存续余额为 3.64万亿元,市占 16.50%;农村金融机构为 0.95 万亿元,市占4.32%。

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《报告》第三部门介绍了银行业理财产品额发行情况。

非保本理财产品总余额22.04 万亿元

1.理财产品存续余额总体保持平稳;

整体来看,《报告》共分为五部门。其中第一部门总结了2018年中国银行业理财市场运行的五大特点:

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2.同业理财规模与占比持续“双降”;

去年银行理财发行的一大特点是,开放式产品募集资金占比较高。2018 年,全国共有 439 家银行业金融机构发行了非保本理财产品,累计募集资金 118.10 万亿元(包含开放式非保本理财产品在 2018 年所有开放周期内的累计申购金额,下同)。其中,开放式产品全年累计募集资金 100.19 万亿元,占非保本理财产品募集总金额的 84.83%,占比同比上升 7.07 个百分点;封闭式产品全年累计募集资金 17.91 万亿元,占非保本理财产品募集总金额的 15.17%。

值得注意的是,资管新规和理财新规相继发布后,银行理财业务的相关定义和口径发生了变化,仅非保本理财产品才是真正意义上的资管产品。鉴此,自 2018 年 1 月起,银行业理财登记托管中心对非保本理财产品进行了专项统计分析。本报告中产品存续情况、发行情况、投资资产情况和收益情况均仅针对非保本理财产品进行分析,与过去年度发布的理财市场报告口径有所不同,不具可比性。

《报告》第五部门介绍了2018年银行业理财产品收益情况。

2017 年市场利率上行幅度较大,而其中部分产品于 2018 年到期,导致 2018 年上半年封闭式非保本理财产品兑付客户收益率上升。

5.新发行理财产品以中低风险产品为主。

2018 年 8 月以来,封闭式非保本理财产品兑付客户收益率持续下降,其中月度加权平均兑付客户收益率连续 5 个月环比下降。

《报告》由银行业理财登记托管中心与中国银行业协会近日联合发布,反映了2018年银行业理财市场的运行情况。2018年被称作资管元年,“资管新规”“理财新规”和《商业银行理财子公司管理办法》等监管文件连相继出台,给资管业带来冲击和挑战的同时,银行理财业务也在转型与调整中发生不少变化。

外国债券占非保本理财投资资产余额的 45.06%。

4.债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产;

具体到理财产品收益率而言,2018 年,封闭式非保本产品按募集资金额加权平均兑付客户年化收益率为 4.97%,同比上升约 80 个基点。由于

《报告》第四部门介绍的是银行理财资产投向及配置情况。

其中,一般个人类产品存续余额为 13.84 万亿元,占全部非保本理财产品存续

就存续银行理财产品种类而言,银行理财以个人类产品为主。截至 2018 年底,面向个人投资者发行的一般个人类、高资产净值类与私人银行类非保本理财产品存续余额为 19.16 万亿元,占全部非保本理财产品存续余额的 86.93%。

《报告》显示,截至 2018 年底,全市场金融同业类产品4存续余额 1.22万亿元,同比下降2.04 万亿元,降幅为 62.57%,较 2017 年初减少 5.43 万亿元,降幅达 81.68%;占全部理财产品存续余额的3.80%,同比下降 7.21 个百分点,较 2017 年初下降 19.08 个百分点。

在接下来的四部分中,《报告》详细阐释了2018年银行理财业务运行的上述特征。

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《报告》显示,在资管新规、理财新规发布后,银行理财产品余额总体平稳,未出现大幅波动。截至 2018 年底,非保本理财产品 4.8 万只,存续余额 22.04 万亿元,与 2017 年底基本持平。2017 年以来,非保本理财产品余额延续了季度内“前高后低”的变化趋势。

债占非保本理财投资资产余额的 8.29%;商业性金融债、同业存

值得一提的是,尽管银行理财产品产品总体余额平稳,《报告》第二部分指出,自 2017 年高点以来,同业理财规模和占比连续 22 个月环比“双降”。

上述交易模式严重背离了中央关于金融服务实体经济的定位,同业理财作为同业空转套利和加杠杆投资链条中的一个重要环节成为近两年金融监管重点整治的对象。

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(“同业存单-同业理财-委外”)同业空转套利和加杠杆模式示意图

《报告》第二部分介绍了银行业理财产品存续情况。

单、企业债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证券和

从新发理财产品风险等级来看,风险等级为“二级”及以下的非保本理财产品募集资金 98.45 万亿元,占比超八成,说明以以中低风险产品为主。

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