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澳宝化妆品营收三连增递交港股上市申请,惠州

作者: ca88股票基金  发布:2019-12-08

前言:

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香港资本市场凭借其地理位置及上市条例等优势,吸引力了大量亚太地区公司竞相来港上市。特别是,近两年赴港上市景气度持续攀升,上市企业数量屡破记录。

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拥有20多年历史的澳宝化妆品在港交所递交港股上市申请。

7月23日,记者了解到,澳宝化妆品集团有限公司在港交所递交上市申请,上市后拟分派不少于可供分派溢利的50%,该公司集资所得拟用作进一步提升产能及效率,扩充及升级原有设施以及用作战略拓展至东南亚市场等。

截至2019年上半年度,港交所共迎来了84家公司呜锣上市,集资额达698亿港元,稳坐亚洲集资市场第一的宝座。

作者 |鹿米舛儿

从一瓶沐浴露起家,成长为中国第五大代工企业,拥有超过20年的历史的老牌洗护以及OEM企业澳宝集团要奔向资本市场了。

除了敲锣赴港上市盛况依旧热闹非凡外,递表申请的企业也异常火爆。截至2019年7月4日,处于递表“处理中”的企业就有194家。

前言:

来源 | IPO那点事

据悉,澳宝是华南地区的老牌洗护用品企业,同时也是屈臣氏、百雀羚等品牌的代工(OEM)企业。目前,澳宝化妆品已建立多元化的客户群体,遍布中国、英国及美国等十个国家。

若按行业细分,处零售行业(包括家庭与个人用品、食品饮料与烟草、及耐用消费等细分领域)的企业就多达29家,占比约为15%,是递表企业较多的行业之一。其中不乏百威亚太、滔博国际及澳宝化妆品集团等知名企业。

香港资本市场凭借其地理位置及上市条例等优势,吸引力了大量亚太地区公司竞相来港上市。特别是,近两年赴港上市景气度持续攀升,上市企业数量屡破记录。

数据支持 | 勾股大数据

值得注意的是,澳宝往期一半以上的收益均来自原厂委托制造代加工产品,并且该部分收入占比逐年上升。具体地说,2017年-2019年自有品牌制造产品占比分别为30.5%、27.3%、24.2%;原厂委托制造代加工产品占比分别为69.5%、72.7%、75.8%。这也是澳宝风险点之一。

值得注意的是,相较于其他大型消费类企业,澳宝化妆品集团从规模上及品牌知名度均不占优,本次赴港寻上市为那般?

截至2019年上半年度,港交所共迎来了84家公司呜锣上市,集资额达698亿港元,稳坐亚洲集资市场第一的宝座。

以“家的味道 温暖熟悉”打造经典品牌的、拥有20多年历史的澳宝化妆品于7月3日在港交所递交港股上市申请,其独家保荐人为国泰君安国际,上市后拟分派不少于可供分派溢利的50%。

7月18日,对于公司自有品牌收入占比逐渐下降带来的影响以及上市后公司规划等问题,长江商报记者向澳宝方面发送采访函,但是截至发稿前,对方未予以回复。

赴港IPO,重塑“澳宝”品牌

除了敲锣赴港上市盛况依旧热闹非凡外,递表申请的企业也异常火爆。截至2019年7月4日,处于递表“处理中”的企业就有194家。

据悉,澳宝集资所得拟用作进一步提升产能及效率,扩充及升级原有设施,于华东建立新生产设施,有关生产设施总楼面面积约101000平方米,液体混料年产能为30000公吨,用作推广及营销费用,进一步提升网上销售,战略拓展至东南亚市场等。

业绩连续三年增长

“一分钟让发焗油”这句广告词,或许勾起不少80后的回忆。在90年代,澳宝在惠州市成立后,就推出第一款“一分钟焗油”澳宝牌系列护发素,并以独创快速渗透体系及重金聘请香港明星代言的方式,快速布局香港,并取得不错的成效。

若按行业细分,处零售行业(包括家庭与个人用品、食品饮料与烟草、及耐用消费等细分领域)的企业就多达29家,占比约为15%,是递表企业较多的行业之一。其中不乏百威亚太、滔博国际及澳宝化妆品集团等知名企业。

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近日,根据香港交易所披露信息显示,澳宝递交了港股上市申请,其独家保荐人为国泰君安国际,上市后拟分派不少于可供分派溢利的50%。通过招股书,这家华南地区老牌洗护以及OEM企业,最近三年的发展状态得以披露。

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值得注意的是,相较于其他大型消费类企业,澳宝化妆品集团从规模上及品牌知名度均不占优,本次赴港寻上市为那般?

澳宝知多少?

资料显示,澳宝集团是一家个人护理及美容产品制造商及销售商。该公司拥有超过20年的历史,采用双轨“自有品牌制造 原厂委托制造代加工”的业务模式,所有产品均由集团全资子公司澳宝化妆品有限公司生产。

据1999年零售研究报告显示,按销量计算,“一分钟焗油”澳宝牌系列护发素成为当年的销量冠军。

赴港IPO,重塑“澳宝”品牌

澳宝成立于1994年,是一家个人护理及美容产品制造商及销售商,采用双轨“自有品牌制造 原厂委托制造代加工”业务模式,客户遍布包括中国、英国及美国等地,也包括知名的国内外品牌拥有人,如Walgreens Boots Alliance Inc、百雀羚、欧芭等,亦是屈臣氏最早供应商之一。

据招股书显示,澳宝集团2017至2019财年的营收分别为6.04亿元、6.93亿元、8.35亿元;净利润分别为1.24亿元、1.05亿元、1.66亿元。其中2018财年营收同比增长14.73%,2019财年营收同比增加超20个百分点,为20.49%。

基于第一款产品的成功,澳宝迅速加大惠州厂房设备投入、地区销售网络扩张及增加了其他个人护理产品组合。殊不知,澳宝在加大市场规模扩张的同时,行业竞争格局也在发生改变,宝洁、联合日华等国际品牌以多元化产品组合的方式迅速在国内铺开。单品牌化的澳宝,其产品优势并不明显,公司整体产品销量受到很大影响。

“一分钟让发焗油”这句广告词,或许勾起不少80后的回忆。在90年代,澳宝在惠州市成立后,就推出第一款“一分钟焗油”澳宝牌系列护发素,并以独创快速渗透体系及重金聘请香港明星代言的方式,快速布局香港,并取得不错的成效。

根据弗若斯特沙利文报告,2018年澳宝身体护理产品在华南地区及中国分别排名第三及第九位,以品牌零售销售价值计算,澳宝护发素及护发产品在华南地区排名第十位,澳宝身体护理产品在香港排名第四。

长江商报记者注意到,2018年,澳宝身体护理产品在华南地区及中国分别排名第三及第九位;以品牌零售销售额计算,澳宝护发素及护发产品在华南地区排名第十位。

步入2000年,互联网时代的到来及行业竞争持续加剧,“澳宝”品牌系列产品,逐渐淹没在这个琳琅满目“多品牌”快消品世界里。这也是为何90后及00后,会对中国驰名品牌“澳宝”有些生疏主要原因之一。

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不得不说,经典的“澳宝香”是香港人“家的记忆”,那句“一分钟让发焗油”或许还留在80后的心中,香港艺人关咏荷、名模琦琦等都曾经成为澳宝形象代言人,其2008年正式进军台湾、美国、加拿大、泰国、菲律宾等海外市场,“澳宝”商标被认定为“中国驰名商标”,“澳宝沐浴露”被评为“中国名牌产品”。

另外,根据弗若斯特沙利文调查显示,以业绩来看,澳宝2018年在中国的个人护理及美容行业OEM生产商排名第五。

据招股书显示,澳宝本次赴港上市,是想增加研发上的投入,持续改善及提升现有产品功能,并推出新产品。与此同时,公司将透过提升品牌认知度及有效的市场推广策略,加强于现有及新市场的渗透。

据1999年零售研究报告显示,按销量计算,“一分钟焗油”澳宝牌系列护发素成为当年的销量冠军。

截至2019年3月31日,澳宝化妆品向中国15个省、直辖市或自治区的84家经销商,及通过多个全国性的网上电子商务平台销售自有品牌製造产品。公司自有品牌产品亦售予香港、澳门及台湾以及少数其他海外国家。

不过,值得注意的是,近年来,澳宝将发展重心转为OEM业务,为屈臣氏、百雀羚及欧笆等品牌进行代工。其中,澳宝是屈臣氏早期最大的代工生产企业。招股书显示,截至目前公司已有190位OEM客户,澳宝明确表示,公司的大部分收益来自OEM业务。

很显然,澳宝此次递交上市申请,是想通过港交所这个国际化大舞台,重塑“澳宝”品牌在消费者心中的地位。

基于第一款产品的成功,澳宝迅速加大惠州厂房设备投入、地区销售网络扩张及增加了其他个人护理产品组合。殊不知,澳宝在加大市场规模扩张的同时,行业竞争格局也在发生改变,宝洁、联合日华等国际品牌以多元化产品组合的方式迅速在国内铺开。单品牌化的澳宝,其产品优势并不明显,公司整体产品销量受到很大影响。

经格隆汇app查询显示,据招股书,2017至2019财年,澳宝收益分别为6.84亿港元、7.84亿港元、9.45亿港元;同期对应的年度溢利分别是1.40亿港元、1.19亿港元、1.88亿港元。报告期内,公司毛利率上下浮动,分别是37.4%、35.2%、37.4%。

根据2017年-2019年的财务数据显示,澳宝OEM销售额分别为4.2亿元、5.03亿元和6.33亿元;占总业绩的比例分别为69.5%、72.7%和75.8%。

自主品牌业务增速放缓,为何要重塑品牌?

步入2000年,互联网时代的到来及行业竞争持续加剧,“澳宝”品牌系列产品,逐渐淹没在这个琳琅满目“多品牌”快消品世界里。这也是为何90后及00后,会对中国驰名品牌“澳宝”有些生疏主要原因之一。

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此外,招股书显示,澳宝集团2017至2019财年的毛利率为37.42%、35.21%、37.37%。对此澳宝解释,2018财年毛利率下跌原因为,代加工护发产品国内销售、代加工身体护理产品海外销售及代加工礼品套装海外销售的毛利率有所下跌所致。

在澳宝自主品牌发展受阻时间里,公司积极调整发展战略,将发展重心向原厂委托制造代加工产品业务,并通过与WBA、屈臣氏、百雀羚及欧笆等知名化妆品牌合作,公司经营业绩呈现递增的态势。

据招股书显示,澳宝本次赴港上市,是想增加研发上的投入,持续改善及提升现有产品功能,并推出新产品。与此同时,公司将透过提升品牌认知度及有效的市场推广策略,加强于现有及新市场的渗透。

来源:招股书

不难发现,澳宝的代加工业务很大程度上会影响直接公司的整体业绩的走向。同时,澳宝也提示了公司存在对OEM客户所提供的产品组合变动均可影响收益、部分OEM客户的业务模式未必可持续等方面的风险。

截至2018/2019财年,澳宝总营业收入从2017财年的6.85亿港元增至2019财年9.46亿港元,年复合增速为17.52%。其中,代工厂业务收入从4.76亿港元增至7.17亿港元,年复合增速为22.73%,该业务收入占总营收比重从69.5%上升至75.8%。

很显然,澳宝此次递交上市申请,是想通过港交所这个国际化大舞台,重塑“澳宝”品牌在消费者心中的地位。

具体来看各产品类别情况,其收益主要来自护发、身体护理及礼品套装产品,护肤、化妆品、香水产品等其他的收益占比较少。其中,护发产品连续三个财年的收益分别为2.55亿港元、2.28亿港元、3.34亿港元,收益占比均排在榜首。

公司业务面临多项风险

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自主品牌业务增速放缓,为何要重塑品牌?

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成立于20世纪90年代的澳宝,曾通过重金聘请香港明星代言等方式,旗下澳宝牌“一分钟焗油”系列护发素以及澳宝沐浴露在华南地区取得不错的市场成绩。

从直观的角度上看,代工厂业务已成为澳宝核心业务,及主要业绩推动力,而传统自主品牌业务收入比重却不断下滑。因此,澳宝本次通过重塑自主品牌业务,不排除为减少对代工厂业务的过度依赖,为公司寻求多元业务发展。

在澳宝自主品牌发展受阻时间里,公司积极调整发展战略,将发展重心向原厂委托制造代加工产品业务,并通过与WBA、屈臣氏、百雀羚及欧笆等知名化妆品牌合作,公司经营业绩呈现递增的态势。

不过,值得注意的是,澳宝往期一半以上的收益均来自原厂委托制造代加工产品,并且该部分收入占比逐年上升。具体而言,报告期内自有品牌制造产品占比分别为30.5%、27.3%、24.2%;原厂委托制造代加工产品占比分别为69.5%、72.7%、75.8%。而这也将成为澳宝的风险点之一。

不过,步入2000年后,互联网时代的到来及行业竞争持续加剧,其自主品牌在不断走下坡路,“澳宝”品牌系列产品逐渐淹没在琳琅满目的快消品世界里。

除此之外,从两大主营业务获利能力上看,自主品牌的盈利能力显然要高于代工厂业务,不排除澳宝为提升整体盈利能力,选择加大对自主品牌投入。截至2017-2019财年,自主品牌业务毛利率整体维持在40%以上的水平,而原厂委托制造代加工产品业务毛利率则在32.90%-36.10%的区间内波动。

截至2018/2019财年,澳宝总营业收入从2017财年的6.85亿港元增至2019财年9.46亿港元,年复合增速为17.52%。其中,代工厂业务收入从4.76亿港元增至7.17亿港元,年复合增速为22.73%,该业务收入占总营收比重从69.5%上升至75.8%。

来源:招股书

据2017年-2019年的财务数据显示,澳宝公司自有品牌制造产品的收益为1.84亿元、1.89亿元和2.02亿元,占比分别为30.5%、27.3%和24.2%,可以看出,澳宝公司自有品牌份额呈现下降趋势。

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事实上,在很多90后及00后眼中,中国驰名品牌“澳宝”或许对他们来讲会显得有些生疏。

零售行业承压,竞争加剧,澳宝如何突围?

从直观的角度上看,代工厂业务已成为澳宝核心业务,及主要业绩推动力,而传统自主品牌业务收入比重却不断下滑。因此,澳宝本次通过重塑自主品牌业务,不排除为减少对代工厂业务的过度依赖,为公司寻求多元业务发展。

风险成几何?

在记者的随机采访中,一些较年轻消费者表示自己并没听说过澳宝这个品牌,还有消费者认为,“只知道澳宝的沐浴露和洗发水,因为价格便宜,适合家庭里面用,对彩妆无了解。”还有其他消费者则认为,“澳宝的产品都是大罐包装,真的不方便出差旅行使用,早就放弃了。”

近两年,受中美贸易局势持续紧张、英国脱欧前景不明朗及环球流动性收紧的影响,给全球及我国旅游业市场及零售市场带来不少的压力。特别是,喻有“购物天堂”之称的香港,近两年零售行业增速持续放缓,市场参与者的经营业绩表现并不理想。

除此之外,从两大主营业务获利能力上看,自主品牌的盈利能力显然要高于代工厂业务,不排除澳宝为提升整体盈利能力,选择加大对自主品牌投入。截至2017-2019财年,自主品牌业务毛利率整体维持在40%以上的水平,而原厂委托制造代加工产品业务毛利率则在32.90%-36.10%的区间内波动。

首先,对于一家企业而言,自有品牌制造产品是能够提升受众对于品牌辨识度的良好渠道之一,一如现在市面上的大型零售商城沃尔玛、麦德龙、永辉等,都在纷纷发展其自有品牌,在延长品牌产品产业链的同时提升品牌辨识度,提升品牌在受众心目中的地位,进而提升市场占有率。

“自有品牌收入占比在逐渐下降,这说明,它可能正在缩短其自有品牌产业链,长期以往,可能对其自身品牌的后续发展以及受众辨识度均造成一定影响。不过也说明其OEM业务发展良好。”清华大学品牌营销研究员孙巍在接受长江商报记者采访时说道,“在当前来看b2b业务是澳宝头部业务,未来应该重点加强。”

随着市场不确定风险因素持续将加大,作为澳宝代工业务的客户订单增量将有所承压,澳宝代工业务能否保持22.73%年复合增速,有待考究。

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但对于澳宝而言,正如我们所知,报告期内其自有品牌收入占比却在逐渐下降,这或将有所缩短其自有品牌产业链,对其自身品牌发展的延续性及受众辨识度均造成一定影响。

此外,截至2019财年,其自有品牌的最大销售收入仍然都来自经销商,其中,国内方面占33.7%,海外占18.5%。网上销售渠道收入占国内销售比虽逐年上升,但2019年为22.4%,仍不足30%。

与此同时,澳宝的自主品牌业务发展,也将随之市场竞争加剧,面临的挑战重重。

零售行业承压,竞争加剧,澳宝如何突围?

其次,在时代快速发展的趋势带动之下,消费品的更新换代速度也随之加快步伐,个人护理及美容行业亦面临此境地,在技术快速变革并逐渐成熟、市场竞争日渐激烈的环境下,一款消费产品的生命周期及周期性更多的是由消费者的需求来决定的,这就给厂商带来了巨大的压力,厂商要能够快速获取受众的需求并制作出能满足市场需求的产品。

值得一提的是,对于公司业务问题,澳宝也在进行改变和探索。招股书显示,近年来,澳宝从原本比较单一的洗护发产品,发展为代工生产沐浴、护肤、彩妆、染发膏和礼品套装等多类目产品,销售范围扩大到美国、加拿大、日本等多个国家和地区。

长期以来,我国化妆品及个人护理行业主要被国际品牌所占据,尤其在中高端市场,几乎被国际品牌所垄断。这主要是国际品牌凭借其在全球范围内形成的品牌优势、日积月累的人气口碑、稳定的产品质量以及成熟的渠道铺设等优势,在中国市场上赢得了庞大且稳定的客户群,对本土品牌造成了很大的竞争压力。

近两年,受中美贸易局势持续紧张、英国脱欧前景不明朗及环球流动性收紧的影响,给全球及我国旅游业市场及零售市场带来不少的压力。特别是,喻有“购物天堂”之称的香港,近两年零售行业增速持续放缓,市场参与者的经营业绩表现并不理想。

但对于澳宝而言,其70%的收入都来自于原厂委托制造代加工产品,换句话说就是,其业绩的成长性和稳定性很大程度把握在原厂委托制造代加工客户手中,倘若原厂商对于市场的导向有所把握失误导致其自身市场占有率下降,那澳宝亦将直接受到牵连。

澳宝在招股书中表示,上市融资将主要用于公司的生产设施升级以及品牌推广、营销等方面。值得关注的是,澳宝未来拟投资1.21亿元继续扩充公司的现有生产设施,并完善相关设施自动化;并计划投资2.59亿元在华东建立新的生产设施,以及将自有品牌拓展到东南亚市场。

据研究报告显示,在全球市场销售额超过10亿美元的化妆品公司里,没有国产品牌的身影。

随着市场不确定风险因素持续将加大,作为澳宝代工业务的客户订单增量将有所承压,澳宝代工业务能否保持22.73%年复合增速,有待考究。

此外,随着经济的发展、物联网和电商水平逐步提高,以及人们的消费观念得到改善,特别是自千禧一代以来,超市大卖场、零售经销等传统销售模式已经不能够满足消费者需求,网购或将成为新一代的消费增长拉动力。

不过,澳宝化妆品也坦言,公司业务面临多项风险,且存在投资风险。例如,公司依靠贸易实体、经销商及零售商销售产品,倘与此等客户的关系出现任何变化,且公司未能物色新客户或对公司的销售、经营业绩及财务状况产生不利影响。

可想而知,作为国产品牌的澳宝想在众多国际品牌中占有一席之地,挑战不言而喻。

与此同时,澳宝的自主品牌业务发展,也将随之市场竞争加剧,面临的挑战重重。

以2019年618为例,天猫上百个国内外品牌成交超去年双11,最高增长超40倍,超过110家品牌成交过亿。京东方面,从2019年6月1日0点到6月18日24点,累计下单金额达2015亿元,覆盖全球消费者达7.5亿,相较于去年的1592亿元,增长了26.57%。

此外,公司自有品牌产品的线上销售易受第三方电子商务平台和电子商务法规的不确定性影响,也可能因无法预测或及时适当地回应消费者偏好的变化,或导致产品需求量的减少;部分原厂委托制造代加工客户的业务模式未必可持续等。

作者|沈少鸿

长期以来,我国化妆品及个人护理行业主要被国际品牌所占据,尤其在中高端市场,几乎被国际品牌所垄断。这主要是国际品牌凭借其在全球范围内形成的品牌优势、日积月累的人气口碑、稳定的产品质量以及成熟的渠道铺设等优势,在中国市场上赢得了庞大且稳定的客户群,对本土品牌造成了很大的竞争压力。

可见,网购对于许多消费者来说,已经是购物的首选渠道。来看澳宝的各销售渠道收益情况,截至2019财年,其自有品牌国内外的最大的销售收入仍然都是来自于经销商,其中,国内方面占33.7%,海外占18.5%。网上销售渠道收入占国内销售虽逐年上升,但2019年为22.4%,仍不到三成。

化妆品行业竞争加剧

编辑|利晴

据研究报告显示,在全球市场销售额超过10亿美元的化妆品公司里,没有国产品牌的身影。

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近年来,我国化妆市场规模不断增长,2017年化妆品市场规模达到3615.7亿元,同比增长9.6%。根据预测我国化妆品市场的规模在2022年将达到5352亿元。

可想而知,作为国产品牌的澳宝想在众多国际品牌中占有一席之地,挑战不言而喻。

另外,公司还存在对经销商、其次经销商及/或零售商的业务常规及销售活动的控制权有限;自有品牌产品的线上销售易受我国第三方电子商务平台和电子商务法规的不确定性影响等等的风险。

但事实上,在欧美大牌、日韩美妆品牌的夹击之下,本土化妆品牌日子并不太好过,长期以来,我国化妆品及个人护理行业主要被国际品牌所占据,尤其在中高端市场,几乎被国际品牌所垄断。

编辑:利晴

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因此,作为国产品牌的澳宝想在众多国际品牌中占有一席之地,挑战不言而喻。有业内人士分析,“制约我国化妆品OEM行业发展的另一个重要因素在于,随着我国化妆品市场的快速增长。我国成为了化妆品OEM企业重要的增长驱动力,国际主要的OEM企业纷纷加快布局中国市场,使得我国的OEM行业竞争更加激烈。”

结 语

自1993年广州浪奇登陆深交所上市,接下来基本上平均3-4年,A股市场才会迟迟地迎来一家日化企业。整体来看,国内化妆品企业在资本市场上的境遇较受冷落。不过,2017年成为本土日化企业上市年,拉芳家化、珀莱雅相继登陆主板,御家汇也在创业板上市。

如我们所知,近年来,受国际大环境的影响,零售行业的发展受到压制持续放缓,有着“购物天堂”的香港也没有避开风险,不少大牌经营业绩并不理想,部分甚至是撤出了中国市场。对于澳宝而言,在面对所处的行业竞争日渐加剧的情况下,其自有品牌业务增速又逐渐放缓,赴港IPO如何走出突围,重塑品牌,降低风险,所面临的挑战不言而喻。

而这种IPO热潮也在日化代工企业里延续,三椒口腔、栋方股份、乐宝股份、广州芭薇股份、江苏美爱斯以及科玛股份等多家代工企业先后在新三板挂牌,今年2月,国内最大的代工企业诺斯贝尔也借道青松股份主板上市。

“考虑到澳宝在国内的业务主要集中在华南地区,香港上市容易获得国际资本市场的认同,无论是国内投资者或是海外投资者,都能吸引投资。”孙巍谈道,“面对国内日化行业的现状,未来澳宝想要突围,还需要加强和化妆品品牌合作,形成共赢格局。”

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