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海通证券,考察基金选股能力

作者: 财经  发布:2019-11-07

摘要:天治创新先锋 天治创新先锋在海通二级分类中属于股票-平衡型基金,成立于2008年5月8日,截至2010年6月30日基金规模为0.5亿元,目前资产规模不大,在股票混合型基金中表现出较好的风险收益比。 投资要点 业绩提升较快:天治创新先锋虽然成立时间并不长,但是业...

  海通证券研究所 吴先兴

  □ 海通基金研究中心 吴先兴

  □ 海通证券基金研究中心 吴先兴

天治创新先锋

  从2009年以来,不断出台的产业振兴规划和结构调整政策推动着中国经济进入转型期,低碳经济以及新医药和信息产业得到政策的大力扶持,与此同时,投资者对经济转型的阵痛表示深切担忧,股票市场表现出较大的风险,5月份以来A股大幅下跌;但新兴产业始终代表未来中国经济发展方向,很多公司将成为未来新的龙头企业。因此在基金选择策略上,建议关注具有两个特点的基金,首先是善于控制风险的基金,因为经济转型的阵痛势必带来股市的风险,要求基金在操作上要更为灵活;其次是把握结构性投资机会能力较强的基金产品。

  自元旦开市以来,市场的明显特点是蓝筹品种走势明显强于中小板个股,只不过持续性较差拖累了指数上行的空间和速度。但是机构对于目前市场的避险态度是很明确的,而且基于本身的估值优势和超跌位置,蓝筹品种也有必要的适度反弹需求。有业绩支撑的蓝筹品种值得关注,只是时间上还需耐心等待。新兴产业政策的不断出台,将会继续挑动市场对中小板股票关注的神经,但是目前中小板普遍估值较高,在高估值的背景下将会有所分化。因此在选择基金时,配置风格上注重平衡,在此基础上重点关注选股能力。

  我们认为在经济结构转型期,受益于政策的新兴产业中小板股票,将涌现出一批具备长期投资价值的高成长性蓝筹股,这些个股短期可能面临一定的回调压力,但并不影响其长期的投资价值。因此短期大盘股可能强于中小盘股票,但中小盘股票长期更具投资价值,而风格的转换时间却又很难把握,在此背景下,建议投资者目前精选大盘基金和中小盘基金进行均衡配置,未来随着市场环境的变化,进行组合配置比例的调整,期望将各种风格的绩优基金进行组合,从而产生战胜市场的投资组合。

  天治创新先锋在海通二级分类中属于股票-平衡型基金,成立于2008年5月8日,截至2010年6月30日基金规模为0.5亿元,目前资产规模不大,在股票混合型基金中表现出较好的风险收益比。

  华商盛世成长

  建信核心精选

  嘉实主题

  投资要点

  华商盛世成长在海通证券二级分类中属于股票-成长型基金,成立于2008年9月23日,截至2010年3月31日基金规模为35.6亿。在股票混合型基金中表现出中等风险高收益的特征。 投资要点 华商盛世成长业绩表现良好,在业内持续领先,其最大的特点是淡化资产配置,选股能力相当突出。在资产配置上始终维持85%以上较高的仓位水平,选股上着重偏好大盘成长型个股。

  建信核心精选在海通二级分类中属于股票-平衡型基金,成立于2008年11月25日,截至2010年12月31日基金规模为14.57亿,与同类基金相比,该基金呈现出淡化择时、持股集中度较为均衡的特征。

  嘉实主题在2009年8月、2010年1月以及2010年4月以来的调整中,注重通过仓位控制以及个股选择规避风险,表现出良好的风险控制能力。

  业绩提升较快:天治创新先锋虽然成立时间并不长,但是业绩表现却提升得相当快。该基金2010年以来经历了市场的持续震荡,业绩排名位列全部股混型基金第九名。值得关注的是在天治基金旗下5只股混型基金中,有4只2010年以来的业绩名列全部股混型基金前20%,表现出良好的整体性。之所以有这样的成绩,大刀阔斧地对整个投研体制进行整合,建立良好的投研制度功不可没。

  产品特征

  投资要点

  投资要点

  选股能力不断提高:该基金具备不俗的选股能力,并且从2009年底以来对基金业绩的贡献持续提升,偏好中小盘股,在价值和成长之间选择较为均衡。该基金投资风格积极,但持股集中度较为均衡,十大重仓占基金净资产的总体比例不高,而各重仓股之间的比例也较为接近,体现出一定的风险控制意识。

  业绩持续领先:自成立以来,华商盛世成长业绩持续表现较好,多基金经理共同管理使该基金业绩较为稳定。经历了2009年市场单边上涨和2010年以来的震荡调整,表现均较为出色。该基金2009年在全部股混型基金中排名第6,而在2010年以来市场持续下行调整中,业绩排名依然靠前,上升到全部股混型基金第2位,依然为基金持有人取得了正收益。

  建信核心精选近年来业绩保持良好的稳定性,不俗的行业配置能力是其取得良好业绩的重要武器。建信核心精选在各行业之间的配置较为均衡。

  嘉实主题截至2010年3月31日基金规模为150.76亿。注重把握证券市场发展的结构性机会,运用主题投资方法追求超额收益。在偏股混合型基金中表现出低风险高收益的特征。

  行业配置偏爱新兴产业:该基金前三行业集中度较高,积极在行业之间进行调仓,把握行业轮动带来的投资机会。重点关注业绩增长确定、政策导向确定、投资主题确定的“三确定”行业,加强对明确受益经济复苏的行业的研究,并重点布局信息技术等新兴产业。

  选股能力相当突出:该基金偏好大盘成长股,重点选择投资那些具有估值优势和持续成长能力的上市公司股票。其投资风格较为积极灵活,并对市场运行的风格较为敏感,并顺势做出选股上的调整。换手率较高,并且持股较为分散,单只个股占基金净资产比例不高,导致其各季重仓股变化很大,甚至有出现十大重仓全部变更的情况,体现该基金积极投资的风格。

  ◆产品特征

  产品特征

  资产配置积极灵活:该基金管理人在资产配置上采取了较为积极的策略,总体上多数时期都维持高于同类基金平均的仓位水平。同时该基金在资产配置上具有一定的前瞻性,积极进行波段操作,调仓力度较大。

  行业配置重配新兴产业:总体上看,华商盛世成长的行业配置能力相对而言并不如其选股能力那么的突出。该基金顺应国家产业结构调整政策导向,在2010年加仓医药、信息等新兴行业个股,并大幅减持了金融类个股,为基金良好的表现创造了基础。前三行业集中度一般,并且积极把握行业轮动机会的风格,也带来了不错的收益。

  业绩持续稳定:建信核心精选虽然经历了基金经理的变更,但在两任经理的管理下业绩持续性较好。由于该基金成立于2008年底,基金虽然处于建仓期,但是出于对宏观经济和市场状况比较乐观的预期,采取了较积极的投资策略快速建仓,为2009年取得良好业绩打下了基础,2009年最终在全部股混型基金中排名前1/3。而在震荡的2010年,经历了市场持续调整的考验,该基金排名出现了明显的提升,在全部股混型基金中排名前1/5位置。

  业绩持续攀升:该基金业绩持续性较好,特别是2009年净值增长率高达82.49%。今年以来业绩表现更是突飞猛进,在市场持续调整中,嘉实主题表现依然非常突出,净值不跌反升,截至2010年6月23日取得了8.62%的优异成绩,排名全部股混型基金第一。

  ◆产品特征

  信诚盛世蓝筹

  具备一定的选股能力:建信核心精选有一定的选股能力,重仓股中以大盘股居多,并且持股集中度相对较为平衡。大盘股在近期逐渐走稳的表现,为该基金的业绩提供了一定的支撑。该基金成立时间不长,从披露的重仓股数据可以看出该基金每季度股票变化较快,但该基金整体的换手率并不高,分析原因主要是各重仓股的比重差别不大,因此在不需要过多换手的情况下,十大重仓股的变化较大。

  选股能力较好:嘉实主题的选股能力较好,喜欢另辟蹊径,重仓股与其它基金交叉持股较少。在风格搭配上比较均衡,大盘股和中小盘个股都有配置。而且多数时候每季度股票变化较快,以2009年四季度为例,10只重仓股相对于三季度换了8只,显示其积极选股的特点。持股集中度相对集中,处于同类基金前1/3水平。

TAGS:天治先锋创新

  信诚盛世蓝筹在海通证券二级分类中属于股票-价值型基金,成立于2008年6月4日,截至2010年3月31日基金规模为5.31亿。在股票混合型基金中表现出中等风险高收益的特征。

  行业配置较为均衡:建信核心精选的行业配置能力对其业绩的贡献较高。该基金前三行业集中度较高,对以金融、地产、金属和采掘等行业为代表的大蓝筹个股进行了一定的配置,在蓝筹和中小盘个股之间配置较为均衡。

  积极把握行业和主题轮动:嘉实主题的行业配置能力名列前茅,甚至超越其选股能力,这显示出嘉实主题对于把握行业轮动以及主题轮动的能力。前三行业集中度相对集中,处于同类基金前1/3水平。

  投资要点

  资产配置顺势而为:该基金具有一定的把握市场节奏的能力,股票仓位设置为60%到95%,而在多数时期基金管理人始终保持明显高于平均水平的较高仓位。

  资产配置变化较大:进入2009年,嘉实主题吸取了2008年的教训,二季度仓位从期初的94.2%下降到59.68%,虽然减仓较早但成功地躲过了8月份的中级调整。2010年一季度以来,嘉实主题认为市场结构机会越来越少,仓位管理高于组合的结构管理,因此2010年一季度积极顺势而为下调仓位,再次成功躲过了4、5月份的市场大幅调整。

  该基金对国家政策调整的导向较为敏感,并灵活进行调仓,在2010年一季度加仓医药、信息等未来有望产生“新蓝筹”个股的新兴行业。

  国富深化价值

  诺安价值增长

  产品特征

  国富深化价值在海通二级分类中属于股票-价值型基金,成立于2008年7月3日,截至2010年12月31日基金规模为15.1亿。与同类基金相比,该基金呈现出积极择时、积极选股、持股集中度较为均衡、换手率较低的特点。

  诺安价值增长基金业绩稳健,下跌市场中相对抗跌,行业配置十分灵活,选股能力在可比基金中较为突出,该基金淡化择时,主要超额收益来自行业配置和个股选择的贡献。

  业绩快速提升:自成立以来,信诚盛世蓝筹业绩持续性较好,该基金2009年在全部股混型基金中排名中上水平,而在2010年以来市场持续调整中,业绩突飞猛进,排名提高到全部股混型基金第10位,表现骄人。

  投资要点

  投资要点

  选股能力逐渐提高:该基金投资风格较为积极灵活,注重把握结构性投资机会以及自下而上挖掘成长型个股,选股能力经过市场的磨砺逐渐提高,对业绩的贡献也逐渐提升。该基金换手率较高、分散持股,导致了其各季重仓股变化较大,可以看出该基金积极投资的风格。

  国富深化价值业绩表现持续不俗,其特点是行业配置能力较强,资产配置灵活,是个典型的右侧交易者。该基金较为注重均衡分散投资,单一行业的配置不高,较为注重风险控制。

  诺安价值增长截至2010年3月31日规模约为105.61亿元。该基金通过发掘价值低估和能够长期持续增长的优秀企业,获得稳定的中长期收益,表现出低风险高收益的特征。

  行业配置捕捉“新蓝筹”:信诚盛世蓝筹的行业配置能力相对较好,对业绩的贡献度较高。该基金对国家政策调整的导向较为敏感,并灵活进行调仓,在2010年一季度加仓医药、信息等未来有望产生“新蓝筹”个股的新兴行业,希望捕捉到其中的佼佼者。

  ◆产品特征

  产品特征

  并且该基金积极把握行业轮动带来的机会,在周期性和非周期性行业之间进行不断的轮动,如2010年一季度加仓医药,大幅减持金融类个股,都取得了较好的效果。

  业绩持续优秀:国富深化价值成立以来没有发生过基金经理变更,保持了较好的业绩持续性。该基金成立于熊市中段,成立之初并未急于建仓,而在建仓期结束之后,迎来了2009年A股市场新一轮牛市,在2009年该基金净值增长率达到了80.13%,排名全部股混型基金前1/5。2010年市场震荡中,该基金继续取得了较为良好的回报,排名全部股混型基金前1/4。

  业绩表现稳中有升:诺安价值增长基金业绩表现平稳,近年来有所提升。尤其是从2009年8月至今,市场整体震荡下跌,该基金表现良好,净值仅下跌6.01%而位居同类股票型开放式基金第33/185位,值得一提的是,在近一个月震荡市中,诺安价值增长的业绩在同类基金中升至19/255。

  基金通乾

  具备一定的选股能力:该基金在选股上偏好中盘规模个股,投资风格上在成长和价值之间选取了较为均衡的策略。其所持有的重仓股中有不少与其它基金之间交叉持股较少,甚至个别股票仅被国富深化价值单只基金持有。并且持股比例较为均衡,注重风险控制。整体换手率并不高,重仓股变化不大。

  行业配置灵活出色:2010年一季度诺安价值增长超配金融、保险股,配置比例达到41.96%,远高于其他行业配置比重。近期随着人民币升值预期的强化加上中小板股票的回调需求,金融保险等蓝筹板块有望获得一定的超额收益。

  基金通乾属于封闭式混合型基金,成立于2001年8月29日,存续期到2016年8月28日,截至2010年3月31日基金规模为27.3亿,在股票混合型基金中表现出低风险高收益的特征。

  行业配置均衡:国富深化价值行业配置能力较强,这是其获得良好业绩的重要因素。该基金行业配置相对较为均衡,重点投资具有估值优势和成长潜力的上市公司的股票,因此其对目前估值优势较明显的蓝筹和高成长的中小盘个股都进行了一定的配置。并根据市场运行特点,使基金的持仓在不同行业之间进行切换,积极把握行业轮动带来的收益。

  积极选股:该基金较为偏好选择投资一些价值被低估以及能够长期持续增长的优势企业进行中长期投资,有利于实现资产长期稳定增值的投资目标。根据C-L归因,最近一年,诺安价值增长选股能力名列同类基金第1/186位。并且该基金持股较为分散,且单只个股占基金净资产比例不高,前十大重仓股每季更替较为频繁,平均每季度更换6只,体现出积极投资的风格。

  投资要点

  资产配置较为灵活:该基金较少对市场走势进行预判性操作,对市场的小波动采取了淡化资产配置的做法,但一旦市场运行趋势较为明确,该基金迅速对股票仓位进行大幅调整,增减仓有时甚至高达30个百分点以上。

  淡化资产配置:该基金的契约仓位设置较为灵活为60%-95%,2009年以来,较多时期基金管理人在仓位选择上始终维持85%以上较高的仓位水平,总体上淡化资产配置。

  基金通乾业绩持续性较好,近期业绩更是骄人,其特点是行业配置能力较强且较为灵活,淡化资产配置。选股上着重投资于细分行业的龙头股,偏好中小盘成长型个股。

  华商动态阿尔法

  华商盛世成长

  产品特征

  ◆产品特征

  华商盛世成长业绩表现良好,最大特点是淡化资产配置,选股能力相当突出。在资产配置上维持较高仓位水平,选股上着重偏好大盘成长型个股,并顺应市场风格变换积极调整。

  业绩稳步提升:基金通乾业绩表现稳定,并且持续性好。该基金成立时间较早,经历了市场大起大落的考验,在单边市和震荡市中均有较好表现。该基金2009年以来业绩表现提升较快,2009年在全部股混型封闭式基金中排名前1/3,而在2010年以来市场持续震荡调整中,该基金业绩排名迅速上升到全部股混型封闭式基金第1位,在全部股混型基金中排名第3,在市场持续下跌、指数连创新低的情况下依然取得了正收益。

  华商动态阿尔法基金设立于2009年11月24日,属于平衡混合型基金,截至2010年底,规模约为45.69亿。基金利用主动投资管理与数量化组合管理的有效结合,提高组合的Alpha水平,力争为投资者创造超越业绩基准的回报。

  投资要点

  选股能力较好:该基金具备一定的选股能力,偏好中小盘成长股。着重投资各细分领域内的龙头股,以获取行业成长带来的超额收益。该基金在选股上有自己的独到之处,其重仓股与其他基金交叉持股较少。该基金投资风格积极,持股较为集中,2010年一季报显示其十大重仓占基金净资产56.67%。

  华商动态阿尔法成立至今,业绩领衔同类基金,且收获显著超额收益,表现十分突出。基金经理善于捕捉市场热点,紧跟新兴产业,淡化资产配置,依靠选股制胜。

  华商盛世成长在海通证券二级分类中属于股票-成长型基金,截至2010年3月31日基金规模为35.6亿。该基金在股票混合型基金中表现出中等风险高收益的特征。

  行业配置较为灵活:国家产业结构调整政策导向给新医药、新能源等相关行业带来持续性发展及投资机会,该基金对此表现敏感,加持医药、信息、电子等新兴行业个股,2010年一季度合计持有上述行业达到基金净资产的38.28%,为该基金良好的表现创造了有利条件。

  投资要点

  产品特征

  嘉实主题

  2010年业绩迅猛增长:华商动态阿尔法成立于2009年11月24日,成立时间不长,却取得不俗的业绩。除成立伊始,遭遇国家政策调控,使基金在2010年上半年业绩受到较大负面影响外,整体上,基金全年收获24.64%的净值增长,业绩基本保持在同类前10%水平之内。根据海通最新一期基金超额收益排行榜数据显示,扣除建仓期后,基金近半年超额收益位列同类基金第一位。

  业绩持续领先:自成立以来,华商盛世成长业绩持续表现较好,多基金经理共同管理使该基金业绩较为稳定。经历了2009年市场单边上涨和2010年以来的震荡调整,表现均较为出色。该基金2009年在可比股票型基金中排名第5,而在2010年以来市场持续下行调整中,该基金业绩名列前茅,上升至同类可比股票型基金第1位,为基金持有人取得了正收益。

  嘉实主题基金成立于2006年7月21日,当前规模约为150.76亿元,属于偏股混合型基金,根据历史业绩和波动率情况表现出低风险高收益的特征。

  偏好小盘成长股:根据Fama业绩归因数据显示该基金选股能力出众,在同业中位于前5%水平。具体来看,基金在选股方面表现十分积极,偏好小盘成长股。对于看好的个股能够坚定持有,换手率较低,但持股集中度显著提高。各季度重仓股方面,拥有相对独立的投资组合,与华商旗下基金交叉持股较少,并且选入组合的股票表现出色,涨多跌少,具有较高阿尔法值。

  选股能力相当突出:根据Fama归因,最近一年华商盛世成长净选择回报率在同类股票型开放式基金中名列1/186,说明其具有出众的选股能力。该基金偏好大盘成长股,重点选择投资那些具有估值优势和持续成长能力的上市公司股票。投资风格较为积极灵活,并对市场运行的风格较为敏感,并顺势做出选股上的调整。其换手率较高,并且持股较为分散,单只个股占基金净资产比例不高,导致各季重仓股变化很大,体现出积极投资的风格。

  投资要点

  积极看好新兴产业:分析该基金投资组合,可以看到,2010年,华商动态阿尔法坚持看好新兴产业,二季度以来在电子、信息技术业的配置保持在20%左右,得益于上述新兴产业相关板块的优异表现,截至12月31日,该基金2010年以来收益率达到24.64%。

  行业配置重配新兴产业:总体上看,华商盛世成长的行业配置能力相对而言并不如其选股能力那么突出。其顺应国家产业结构调整政策导向,2010年一季度加仓医药、信息等新兴行业个股,并大幅减持了金融类个股,为良好的业绩表现创造了基础。前三行业集中度一般,并且该基金积极把握行业轮动机会的风格,也为其带来了不错的收益。

  嘉实主题基金与同类基金相比,呈现出积极选股、积极择时以及突出的行业配置能力,注重把握证券市场发展的结构性机会,同时表现出突出的风险控制能力。

  淡化资产配置:具体来看,建仓完成后,过去一年华商动态阿尔法仓位变动亦不超过5个百分点。资产配置是一把双刃剑,判断对错对基金业绩影响非常大,因此,在对市场趋势把握不清的情况下,淡化资产配置是必然的选择,但也可能导致熊市时波动较大。

  建信核心精选

  产品特征

  兴全有机增长

  建信核心精选近年来业绩保持良好的稳定性,不俗的行业配置能力是其重要武器。偏爱大盘股,积极配置具有较强核心竞争力的蓝筹板块,为将来取得良好业绩提供支撑。

  业绩持续领先:嘉实主题业绩持续性较好,近三年来业绩排名提升迅速,特别是最近一年(2009年5月19日至2010年5月18日),净值增长率高达33.43%,在145只混合型基金中排名第4,且2010年以来,基金以8.37%的净值增长率领跑同类混合基金。在今年1月的市场调整中,嘉实主题表现非常突出,净值不跌反升1.46%,且4月中旬至今,市场大幅下挫,嘉实主题净值也仅下跌3.96%,位居同类基金第4,表现出出色的风险控制能力。

  兴全有机增长基金设立于2009年3月25日,属于平衡混合型基金,截至2010年底,规模约为29.77亿元。基金关注那些具有持续、稳定有机增长能力的公司,坚持有机增长的公司具有更强的核心竞争能力。

  投资要点

  选股能力较好:嘉实主题基金偏好中小盘成长股,持有股票喜欢另辟蹊径,重仓股与其它基金交叉持股较少,甚至有些股票仅被嘉实主题单只基金持有。嘉实主题每季度股票变化较快,以前十大重仓股为例,2009年平均每季度更换8只,特别在2009年二季度十只重仓股全部更换,可以看出嘉实主题积极选股的特点。

  ◆产品特征

  建信核心精选基金属于股票型基金,截至2010年3月31日基金规模为8亿。注重精选兼具良好成长性和价值性的上市公司股票追求超额收益。整体上表现出低风险高收益的特征。

  积极把握行业和主题轮动:嘉实主题的行业配置能力名列前茅,甚至超越其选股能力,这显示出嘉实主题对于把握行业轮动以及主题轮动的能力。前三行业配置较为集中,处于同类基金前1/3水平。

  兴全有机增长业绩提升迅速,在震荡市中表现更优。基金选股能力较强,部分重仓个股往往在下一季度表现较好。资产配置方面顺势而为,积极灵活控制仓位。

  产品特征

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  投资要点

  业绩持续稳定:该基金成立于2008年底,虽然处于建仓期,但是出于对宏观经济和市场状况比较乐观的预期,采取了比较积极的投资策略快速建仓,为2009年取得良好业绩打下了基础,2009年最终在全部股混型基金中排名前1/3。2010年以来,经历了市场持续调整的考验,始终排名在全部股混型基金中前1/3位置。

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  震荡市中业绩显著提升:兴全有机增长成立于2009年一季度末,恰逢市场大幅上涨,而基金基于对宏观经济和估值水平的担忧,采取了稳步建仓的谨慎策略,错过了2009上半年的上涨行情,但随后通过优选行业及成长性强的中小盘个股,使业绩得到显著提升。2010年市场持续震荡,分化严重,该基金净值全年增长14.42%,超越业绩基准18.19%,位居可比平衡混合型基金前20%。特别是近期市场震荡下跌,基金净值不跌反升,且大幅超越市场及同类平均水平,表现十分出色。

  选股偏好大盘股:建信核心精选偏好配置大盘股,并且持股集中度相对较高。大盘股在近期逐渐走稳的表现,为该基金的业绩提供了一定的支撑。从披露的重仓股数据可以看出该基金每季度股票变化较快,以2009年四季度为例,10只重仓股相对于三季度换了9只之多,显示选股相当积极。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  两大关注主线:新兴产业加大消费。2010年市场持续震荡,基金通过判断行业景气程度,从细分行业出发,坚持“先行业,后公司”挖掘成长股,这也是其取得良好业绩的重要原因。具体来看,从2010年二季度起,基金即大幅降低金融地产及机械、煤炭等强周期行业配比,重点配置成长性确定的新兴行业公司,如电子信息等。三季度,多配食品饮料、医药生物以及建筑建材,抓住相关行业的机会,且由于较早看到市场通胀,在9月份,对已收获超额收益的医药类股大幅减持,转而超配食品饮料,以获取超额收益。

  行业配置能力较强:建信核心精选的行业配置能力对其业绩的贡献较高。该基金前三行业集中度较高,重点配置了以金融行业为代表的具有一定投资安全边际、较强核心竞争力的蓝筹板块。

  选股坚持“成长穿越一切周期”:Fama归因数据显示,该基金经理具备较为优秀的选股能力,在同业中位于前20%水平。在市场的各个阶段,基金均坚持以成长为核心,依靠基本面分析,选择优质个股。

  资产配置积极:该基金股票仓位设置为60%-95%,而在多数时期基金管理人始终保持明显高于平均水平的较高仓位,在资产配置上采取了较为积极的策略。2010年一季度以来,该基金基本上采取了偏向于防御的组合构建策略,在仓位方面降低了股票组合仓位,体现了该基金良好的风险控制能力和稳健的投资风格。

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