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两条思路选抗通胀基金,基金对后市乐观

作者: 财经  发布:2019-11-05

摘要:从抗击通胀角度看,以大宗商品为投资标的的产品值得关注,同时从经济转型调整结构方向寻找长期能跑赢大势的大消费主题入手也不失为好选择。 物价飞涨,通胀来临。为防购买力缩水,抗通胀已经成为当前投资的首要目标。随着市场转暖,外围环境流动性充裕,增加...

  经济观察网 记者 申兴

从抗击通胀角度看,以大宗商品为投资标的的产品值得关注,同时从经济转型调整结构方向寻找长期能跑赢大势的大消费主题入手也不失为好选择。

  11月4日,美联储在结束为期两天的利率会议后宣布,启动第二轮定量宽松计划,承诺将在2011年第二季度结束前购买6000亿美元债券,相当于每月购买750亿美元。与此同时,联储宣布维持0-0.25%的基准利率区间不变。多家基金公司认为,美元弱势推动资产价格上升利好A股。 

  物价飞涨,通胀来临。为防购买力缩水,抗通胀已经成为当前投资的首要目标。随着市场转暖,外围环境流动性充裕,增加股票型基金投资比重是较为可行的策略。以抗通胀为主要线索选择基金,一方面可以从通胀的源头——大宗商品价格上涨角度来寻找,另一方面也可以从目前经济转型调整结构方向去寻找长期能跑赢大势的投资主题。

  美国第二轮量化宽松或酿成“洪水” 

  紧跟“大宗商品”

  南方基金首席策略分析师杨德龙表示,美联储二次量化宽松产生的组合效应将导致投资者逐步将资金从债券转移至股票市场,对股市有利好作用。该计划将导致美国和其他地区的资产收益率差距拉大,导致资本流出美国,令美元产生下行压力,刺激美国出口。目前全球流动性推动大宗商品价格,如果这一趋势进一步强化,大宗商品出口国在明年存在进一步加息的可能。在金融市场和经济复苏不确定性继续上升,潜在汇率战的爆发和美元贬值等因素影响下,黄金价格将可能继续上升。新兴市场为了应对资本流入导致本国经济过热,只能选择升值和加息。 

  11月4日,美联储决定启动第二轮定量宽松计划,承诺将在2011年第二季度结束前购买6000亿美元债券,相当于每月购买750亿美元。与此同时,联储宣布维持0~0.25%的基准利率区间不变。美国开动印钞机,使通胀预期更为强烈。而与此同时,对股市向好的预期正在形成,买入资产被认为是抵御通胀的有力武器。

  考虑到未来一段时期内海外发达经济体特别是美日仍将延续货币宽松,热钱大量流入新兴市场的情形将进一步加剧,通过外汇占款的形式释放的流动性将成为推动新兴市场股市上涨的重要动力。 

  南方基金首席策略分析师杨德龙认为,美联储二次量化宽松产生的组合效应将导致投资者逐步将资金从债券转移至股票市场,对股市有利好作用。该计划将导致美国和其他地区的资产收益率差距拉大,导致资本流出美国,令美元产生下行压力,刺激美国出口。目前全球流动性推动大宗商品价格,如果这一趋势进一步强化,大宗商品出口国在明年存在进一步加息的可能。

  银华抗通胀主题基金拟任基金经理周毅表示,通胀将是长期持续的状态,后金融危机时代,量化宽松政策所带来的流动性泛滥效果还没有完全显现,但是可以预测,这种政策无疑将会导致全球性通胀预期进一步提升。 

  杨德龙认为,在金融市场和经济复苏不确定性继续上升,潜在汇率战的爆发和美元贬值等因素影响下,黄金价格将可能继续上升。新兴市场为了应对资本流入导致本国经济过热,只能选择升值和加息。近期澳大利亚与印度的加息即是对此提前反应,新兴市场加息将增加新兴市场货币升值的压力,有利于美国出口。考虑到未来一段时期内海外发达经济体特别是美日仍将延续货币宽松,热钱大量流入新兴市场的情形将进一步加剧,通过外汇占款的形式释放的流动性将成为推动新兴市场股市上涨的重要动力。

  通胀预期不改大消费慢牛行情  

  近期大宗商品等价格的上涨主要受益于美元的弱势走势,杨德龙认为随着量化宽松的消息被市场消化之后,美元指数可能会出现小幅的回调和反弹,但美联储资产负债表的迅速扩大所导致的弱美元走势将依然会延续。这无疑将继续推高大宗商品价格,进而推动国内的有色金属板块的上涨。

  针对已公布的九月份通胀数据显示,我国CPI通胀率居高不下,PPI通胀率环比上升的情况,杨德龙表示,该组数据既为之前的加息提供了依据,又处于可控的范围内,年内再次加息的可能性很小。根据公布的三季度宏观数据,三季度实体经济增长反弹,而CPI通胀率高企、PPI通胀率迅速上升,一方面是由于7月份以来宏观政策悄然放松,另一方面是在CPI构成中占比最大的食品,其价格涨幅年初受洪灾影响而急速上升,之后一直保持在高位。本轮通胀主要由农产品及食品价格上涨导致的,加息仅能降低通胀预期,短期内对遏制通胀上升作用有限。 

  相应的,与之相关的上游行业类股票,都是很好的抗通胀选择,以此为主要方向的投资产品值得关注。比如日前银华推出的大宗商品投资概念基金(QDII),将通过跟踪全球综合商品指数、单个或大类商品价格的ETF,利用这些大宗商品相关的基金产品构建一揽子投资组合,涵盖所有CPI代表的成分商品,这是抵抗通胀非常有效的投资组合。

ca88,  通胀可能引起消费品价格上涨,对消费股影响较负面。春节临近,伴随着消费浪潮,四季度有可能再次掀起对消费股的追捧,带来阶段性的投资机会。对消费板块未来的走势,杨德龙表示乐观。 

  值得一提的是,该基金还能投资抗通胀债券(TIPS,也称通胀挂钩债券)。这类债券的利息分配紧盯物价指数,被视为对抗通胀的保险策略。为此分析师表示,投资人追捧TIPS债券,表明市场预期未来通胀率会上升,进而纷纷抢买这类抗通胀债券避险。该基金业绩比较基准90%以上是商品指数的共同基金,以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的ETF或债券型基金。

  银华基金基金经理周毅表示,虽然全球经济复苏确实还比较缓慢,但经济二次探底的可能性不大,未来全球经济将维持稳定复苏的态势。经济的持续复苏将使原本就不宽松的大宗商品供需变得更加紧张,因此大宗商品长期牛市可期。 

  还有一只可以选择的基金是国联安上证商品ETF,跟踪A股中与大宗商品相关股票,该基金主要布局沪市能源、基础工业材料、农业等三大类别中规模大、流动性好的上市公司。

  大成基金认为,第二轮量化宽松的规模总体上符合预期。美国联邦公开市场委员会大规模资产购买的速度略微放缓,但随着时间的推移购买规模可能大幅上升。这意味着利率将在相当长、或许是数年时间里维持在接近零的水平。

  大消费引擎

  

  除了周期性的大宗商品类板块以外,跑赢通胀的另一条思路就是寻找具有长期战略的投资方向,大消费无疑是其中最为闪耀的部分。在“十二五”规划即将出台之际,未来5年中国经济的发展需要新的引擎,经济结构转型迫在眉睫。

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  广发基金专户投资经理祝俭表示,今年四月份开始中国A股市场幅度比较大的下跌,一个大的背景是作为国家经济支柱的传统行业增长遇到瓶颈,这种情况下投资需要回避一些行业,主要是周期性制造业,虽然短期内“通胀”预期下资源资产会有些机会,但3到5年内周期性制造业是没有大的发展机会。

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